国泰海通近日披露了2026年上半年财务报告，这家头部券商凭借合并效应与市场回暖的双重助力，交出了一份亮眼的成绩单。报告期内，公司营业收入达到471.63亿元，同比激增97.56%；归母净利润202.6亿元，同比增长28.74%；扣非净利润更是劲升168.02%，至195.10亿元。总资产规模突破2.5万亿元，归母净资产稳守3730.24亿元，行业领先地位进一步巩固。
业务板块表现呈现明显分化。机构与交易业务成为营收增长的核心引擎，期内贡献221.76亿元，同比暴增223.24%，占总营收比重达47.02%。科创直投业务表现尤为突出，累计跟投近70亿元领跑行业，新增及追加投资21个硬科技项目，其中三大先导基金获投2.4亿元。公司完成13个项目退出，收回投资成本6.43亿元，另有5个项目成功IPO。截至期末，存续投资项目206个，投资成本197.71亿元，资金储备充足。据开源证券测算，三笔核心科创投资预计合计贡献净利润约43亿元，占二季度增量扣非净利润半数以上。
公允价值变动损益成为业绩增长的"关键变量"。该科目从去年同期的亏损30.06亿元逆转至盈利269.8亿元，主要源于科创股权的账面增值。但市场分析指出，这部分浮盈的可持续性存在不确定性，一旦市场环境变化，账面收益可能面临回调压力。
财富管理业务延续稳健增长态势，期内营收146.55亿元，同比增长49.97%。经纪业务股基交易市场份额提升至9.15%，手续费净收入同比增加42.09亿元；两融余额达2961.11亿元，较上年末增长20.3%，市场份额升至9.8%。投资管理业务营收49亿元，同比增长59.20%，华安基金、海富通基金管理规模均创历史新高。投行业务抓住IPO市场回暖机遇，营收同比增长61.15%至22.73亿元，科创板承销家数与金额继续保持行业第一。
融资租赁业务成为唯一负增长板块，营收21.01亿元，同比下降0.37%。公司财报解释称，这主要源于风险管控的主动加强，通过压降高风险租赁资产实现"以质量换规模"的战略转型。这种审慎态度与科创直投的激进扩张形成鲜明对比，折射出公司业务布局的差异化策略。
净利润增速与营收增速的"温差"引发市场关注。归母净利润同比增长28.74%的背后，是上年同期79.64亿元负商誉非经常性收益带来的高基数效应。剔除该因素后，扣非净利润增速达168.02%，真实反映了合并带来的成本管控改善与经营效率提升。手续费及佣金收入与交易类收入同步增长，放大了利润弹性。
整合红利在规模层面持续释放。报告期末，公司资产总额较上年末提升18.34%，归母净资产增长12.89%。作为新"国九条"后首单头部券商合并案例，国泰海通的整合进程明显提速：财富与投行业务完成一体化协同，大资管板块实现关键突破。原国泰君安资管吸收合并海通资管的案例，成为国内券商资管子公司整合的首例。
境外业务整合迈出重要步伐。国泰君安国际启动私有化退市程序，国泰海通金控将以每股3港元的价格收购剩余约26.1%流通股，对价约75亿港元。此举将使国泰君安国际成为全资附属公司，有助于提升管理效率、加强资本集约管理，为跨境业务联动创造条件。不过，华安基金与海富通基金的同业竞争问题仍未完全解决，公司正在研究整合路径，但具体方案尚未披露。
