第一上海近日发布研报，对百度集团（9888.HK）维持“买入”评级，并给出163.7港元的目标价。这一决策不仅体现了市场对百度AI核心业务的高度认可，也反映出对其未来增长潜力的积极预期。在科技行业加速变革的背景下，百度的战略转型成效正逐步显现。
AI技术已成为全球科技竞争的核心领域，而百度在这一赛道的表现尤为亮眼。据财报披露，其AI相关新业务收入占比已达43%，且保持显著增长态势，成为驱动公司整体业绩的核心引擎。这一数据不仅印证了百度在人工智能领域的深厚积累，更展现出其在传统业务承压背景下，通过技术创新实现业务结构优化的成功路径。
面对传统业务下滑压力，百度通过精细化运营和资源重构，使相关板块的收缩幅度持续收窄。第一上海采用SOTP（分部估值法）进行评估时，对百度AI云、昆仑芯、自动驾驶出行服务平台萝卜快跑等新兴业务给予了独立估值，并结合市场环境、技术迭代周期及用户需求变化等因素进行动态调整，最终形成具有前瞻性的目标价体系。这种估值方法既考虑了现有业务的稳定性，也充分纳入了对未来成长空间的预判。
在技术应用层面，百度的创新布局呈现多元化特征。自动驾驶领域，其萝卜快跑平台已在全国多个城市开展商业化运营；智能语音助手通过持续迭代，用户渗透率持续提升；云计算业务则依托AI算力优势，在政务、医疗、工业等领域形成差异化竞争力。这些业务矩阵的协同发展，不仅强化了百度的技术壁垒，也为股东创造了新的价值增长点。
分析师指出，百度当前正处于战略转型的关键阶段，其AI业务已形成清晰的商业化路径。随着技术成果持续转化和市场认可度提升，公司有望在保持传统业务稳定的同时，通过新兴业务贡献更高比例的营收和利润。这种"双轮驱动"的发展模式，为投资者提供了兼具防御性与成长性的投资标的。
