东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果近日在分析消费市场时表示，以白酒为代表的中国高端消费领域已呈现复苏态势，当前市场环境下不宜过度看空相关板块。他指出，随着通胀水平逐步回升，白酒行业的基本面有望持续改善，下半年或迎来结构性投资机会。
陈果分析称，近期物价指数呈现温和上行趋势，CPI正朝着1%甚至更高水平迈进。在通胀背景下，白酒作为具有抗周期属性的消费品，其价格传导机制和消费韧性将逐步显现。他特别强调，当前市场对白酒行业的悲观预期与基本面改善形成明显背离，建议投资者保持战略耐心。
支撑其观点的核心数据包括：高端住宅市场价格企稳回升，奢侈品消费增速由负转正，这些先行指标均表明高净值人群消费能力正在恢复。陈果认为，将高端白酒与海外同类消费品进行估值对比时发现，中国白酒板块当前估值处于全球洼地，这种估值差异缺乏合理支撑。
国家统计局最新数据显示，5月份一线城市新建商品住宅价格环比上涨0.1%，二三线城市降幅收窄；社会消费品零售总额同比增长1.4%，消费市场呈现温和复苏态势。陈果指出，这些宏观数据与微观层面的消费升级趋势形成共振，为消费板块估值修复提供双重支撑。
针对市场对消费股的极端预期，陈果提出不同观点。他表示，当前消费板块估值已处于历史低位区间，但市场仍存在过度悲观情绪。这种一致性预期反而创造了逆向投资机会，建议投资者构建跨周期投资组合，在优质资产处于景气底部时进行布局，避免过度集中于短期高景气赛道。
