科创板近日迎来一家备受瞩目的芯片企业——沐曦股份。上市首日，该公司以2800亿元总市值亮相，盘中股价最高涨幅达755.15%，刷新了今年新股首日浮盈纪录，成为市场焦点。
这家企业的核心团队大多拥有国际芯片巨头的从业背景，其中多数成员曾任职于AMD。创始人陈维良在芯片领域深耕近二十年，曾在AMD上海公司担任高级总监，主导完成了15款高性能GPU产品的流片与量产。2020年，他带领一支由前AMD、英伟达等企业资深工程师组成的团队创立了沐曦股份，试图在国产替代浪潮中抢占先机。
成立初期，沐曦股份便展现出强劲的融资能力。成立仅两个月，公司就完成了天使轮融资，领投方为曾成功投资寒武纪的和利资本。光速中国创始人韩彦回忆称，尽管当时GPU赛道尚未像如今这般火热，但团队看到了半导体国产化的战略机遇。
上市首日，沐曦股份的表现堪称惊艳。开盘后股价瞬间暴涨568.83%，最高触及895元/股。私募大佬葛卫东及其控制的混沌投资成为重要受益者，合计持有2693.79万股。按首日最高价计算，这部分股份市值一度高达241亿元。
技术层面，沐曦股份已形成覆盖AI运算、通用计算和图形渲染三大领域的产品布局。其旗舰产品曦云C500系列已实现量产，2025年推出的曦云C600更完成了从芯片设计到封装测试的全流程国产供应链闭环。公司自主研发的MXMACA指令集与软件栈兼容CUDA生态，降低了用户迁移成本；metaXLink高速互连技术支持2-64卡灵活拓扑，为大规模AI集群提供了技术保障。截至目前，公司研发人员占比达74.94%，拥有可产业化发明专利245项。
尽管技术实力突出，沐曦股份的财务状况仍处于投入期。公司自成立以来持续亏损，但亏损幅度正在收窄。2025年前三季度，归母净利润为-3.46亿元，较上年同期减亏55.79%。更引人注目的是，公司于2025年第二季度实现单季度盈利，归母净利润达4661.89万元。公司预计全年营业收入将达15.0亿至19.8亿元，同比增长101.86%至166.46%；归母净利润预计为-7.63亿至-5.27亿元，减亏幅度为45.84%至62.59%。
关于盈利时间表，沐曦股份给出了明确预期。公司测算显示，最早可能在2026年达到盈亏平衡点。这一预测基于AI智算行业下游需求旺盛、核心产品出货量增长、在手订单充沛以及成本费用规划等因素。截至2025年9月5日，公司在手订单金额达14.30亿元，正积极开拓互联网企业和运营商等关键客户，其中互联网企业预计2025年第四季度可能小批量试产下单。与同行业公司摩尔线程相比，沐曦股份在盈利时间上具有一定优势，后者预计2027年方可实现合并报表盈利。
然而，沐曦股份仍面临多重挑战。全球GPU市场由英伟达主导，2023年其在中国人工智能芯片市场的份额高达70%左右。据测算，2024年中国GPU市场规模约为1073亿元，国产替代空间广阔但竞争激烈。公司对单一产品依赖度较高，2025年第一季度，训推一体芯片曦云C500系列收入占主营业务收入的97.87%。公司存货达14.72亿元，较上年末增长89.48%，以半成品和库存商品为主，占用了大量流动资金。在激烈的市场竞争中，沐曦股份不仅需要应对英伟达、AMD等国际巨头，还需与海光信息、寒武纪、壁仞科技和摩尔线程等国内外企业竞争。
对于这家拥有“国际基因”的芯片企业而言，真正的市值支撑力终将取决于产品竞争力和持续盈利能力。在国产替代浪潮中，沐曦股份能否突破重围，仍需市场检验。
