新希望（000876.SZ）近日披露的2025年年度报告显示，公司全年实现营业收入1068.56亿元，经营性现金流净额达93.78亿元，核心主业展现出强劲韧性。尽管受四季度猪价大幅下跌、生物资产减值计提及固定资产清理等一次性因素影响，全年净利润出现亏损，但剔除这些短期扰动后，饲料业务盈利稳步提升，生猪养殖成本持续下降，为穿越行业周期奠定了坚实基础。
作为全球饲料行业龙头企业，新希望2025年饲料销量达2974万吨，同比增长15%，连续多年保持全球领先地位。其中，禽料销量1687万吨，猪料1020万吨，水产料197万吨，反刍料53万吨，各主要品类均位居行业前列。在量价齐升的推动下，饲料业务实现营业收入760.19亿元，同比增长10.66%，毛利率提升至5.1%。公司通过优化生产流程、提升运营效率，进一步巩固了国内市场的竞争优势。
在国际化布局方面，新希望将海外饲料业务视为新的增长极，全年海外销量达638万吨，同比增长21%。公司通过在印尼、越南、埃及、菲律宾、孟加拉等核心市场扩建工厂、提升产能，多数国家的市场份额已跻身行业前三。这种"本土化深耕+全球化布局"的策略，为公司中长期增长提供了有力支撑。
生猪养殖业务同样取得显著进展。2025年，公司销售生猪1754.55万头，屠宰生猪368万头，实现营业收入285.29亿元。通过全流程管理优化，生产指标持续改善：全年平均PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）接近26头，料肉比不断优化。成本端表现尤为突出，正常运营场线的肥猪完全成本从年初的14.5元/公斤降至12月的12.2元/公斤，降幅达15.9%。
数字化改造是养殖业务降本增效的关键。新希望在放养育肥场广泛部署料塔称重系统、无针注射设备、智能B超仪等智能化装备，养猪AI助手的应用覆盖率持续提升。在联农带农方面，公司通过"公司+农户"模式，与全国21个省份的2900余户养殖户建立合作，全年支付代养费20.3亿元，户均获利96万元，实现了产业链共赢。
现金流管理方面，新希望展现出强大的抗风险能力。报告期内，公司经营性现金流净额高达93.77亿元，金融机构授信总额近800亿元，整体用信比率约60%，确保了在行业低谷期仍能获得稳定、低成本的资金支持。饲料业务的高周转特性，也为公司提供了持续的现金流保障。面对原料价格波动，公司通过将存货周转天数压缩至12天、掌握豆粕减量替代核心技术等措施，全年节约粮食74.84万吨，有效对冲了成本压力。
中邮证券研报指出，新希望自2024年起全面聚焦饲料和生猪养殖两大核心业务，降本增效成效显著。随着运营效率的持续提升和成本优势的进一步巩固，公司业绩改善趋势明确。当前，生猪行业正从追求规模扩张转向追求成本领先，新希望凭借"饲料全球龙头+养猪成本优势+充裕现金流"的三大核心竞争力，已具备穿越周期、实现可持续增长的条件。
