近日，一家名为Suplay（超级玩咖）的卡牌公司向港交所递交了招股书，引发市场广泛关注。这家公司虽成立时间不长，却已在卡牌收藏领域掀起波澜，其卡牌产品不仅在国内市场受到追捧，更在海外引发抢购热潮。
Suplay的卡牌产品定位高端，单张卡牌起售价高达7000元，部分稀有卡面在海外市场上甚至被炒至数万美元一盒。这样的价格定位，使其与面向中小学生的卡游形成鲜明对比，被业界视为“成年人的奢侈品”。2021年成立时，Suplay还只是一个二手交易平台，但到2023年，其转型推出的卡卡沃（kakawow）品牌迅速崭露头角，当年即售出156万张卡牌，实现营收1.46亿元。
业绩增长势头强劲，2024年营收达到2.81亿元，2025年前三季度已实现2.83亿元。利润方面同样表现不俗，经调整净利润分别为1597.4万元、6481.5万元和8642.3万元。值得注意的是，Suplay的卡牌均价从31元涨至43元的过程中，销量反而翻了一倍多，毛利率也达到69.5%，直逼行业龙头卡游的71.3%。
Suplay的成功与其精准的市场定位密不可分。与卡游面向儿童市场的策略不同，Suplay将目标用户锁定为成年人，借鉴Panini和Topps等国际知名卡牌公司的运营模式，主打收藏价值和精美工艺。其产品不仅做工考究，采用金属折射、烟花纹、镂空切割等特殊工艺，还通过建立平行体系划分卡牌等级，以颜色区分全球限量数量，黑色代表全球限量1张，金色代表10张，以此类推。这种稀缺性设计极大地刺激了消费者的收藏欲望和交易热情。
在IP授权方面，Suplay展现出强大的资源整合能力。2023年，该公司获得迪士尼百年庆典卡牌IP授权，成为中国大陆首个拿下该级别授权的品牌。这一合作不仅提升了品牌知名度，更成为其打开海外市场的关键。当时，Topps等国际巨头虽也获得授权，但上线时间较晚，Suplay凭借“中国速度”抢占市场先机，产品迅速在海外走红。此后，Suplay又陆续与华纳、三丽鸥、故宫等大型IP展开合作，推出多款热门系列卡牌。
然而，Suplay的快速发展也面临诸多挑战。从规模上看，2024年卡游收入达100.57亿元，Suplay的规模仅为其3%左右，在IP授权谈判中话语权较弱。目前，授权IP收入占其总收入的95%，对外部IP依赖度极高。迪士尼与Suplay的IP合作授权将于今年到期，续约结果存在不确定性。集卡社等竞争对手也已获得迪士尼授权，进一步加剧了市场竞争。
在运营策略上，Suplay还面临稀缺性与增长之间的矛盾。作为上市公司，持续推出新卡、扩大销售是必然选择，但这可能导致市场上卡牌数量激增，稀释现有卡牌的稀缺性，进而影响价格。已有不少玩家抱怨Suplay出卡频率过高，导致手中卡牌贬值。如何在满足资本增长需求与维护玩家利益之间找到平衡，将成为Suplay上市后亟待解决的关键问题。
