近日，北交所上市委员会公布了2026年第10次审议会议结果，鹤壁海昌智能科技股份有限公司（以下简称“海昌智能”）顺利通过审议，标志着其向资本市场迈出了关键一步。此前，其原母公司天海汽车电子集团股份有限公司（以下简称“天海电子”）已于1月16日在深交所过会，两家企业的上市进程引发市场关注。
海昌智能是一家专注于高性能线束装备研发、生产与销售的高新技术企业，产品涵盖全自动压接机、测试台等线束生产设备，以及压接模具和相关备件，广泛应用于汽车工业、信息通讯、光伏储能等领域。根据招股书披露，公司此次拟募集资金4.52亿元，其中2.86亿元用于线束生产智能装备建设项目，7700万元投向研发中心建设项目，剩余8900万元补充流动资金。
财务数据显示，2022年至2025年前三季度，海昌智能营业收入分别为5.2亿元、6.52亿元、8亿元和4.38亿元，呈现持续增长态势；净利润分别为1.08亿元、1.21亿元、1.15亿元和6083.37万元。不过，2024年度净利润较2023年下降5.23%，公司解释称主要因毛利率下滑所致。报告期内，其毛利率分别为37.74%、37.32%、34.21%和33.50%，呈逐年下降趋势。公司进一步说明，毛利率下降与国内市场竞争加剧、部分订单定制化程度高导致技术人员投入增加、原材料消耗增多等因素有关。
海昌智能的应收账款规模较大，各期末账面价值分别为2.79亿元、3.36亿元、4.24亿元和4.33亿元，占资产总额的比重分别为37.57%、42.39%、42.86%和34.75%。这一情况也受到监管部门关注。
从股权结构来看，鹤壁聚仁企业管理有限公司直接持有海昌智能22.30%的股份，并通过作为鹤壁聚昌、鹤壁聚弘及鹤壁聚礼的执行事务合伙人，间接控制13.41%的表决权，合计支配公司35.71%的表决权，为控股股东。值得注意的是，海昌智能曾是天海电子的全资子公司，2007年被收购后，于2020年5月通过股权转让实现独立运营。剥离后，7名自然人股东通过平台合计控制海昌智能41.28%的表决权，同时间接持有天海电子26.96%的表决权，形成“交叉持股、交叉任职”的关联架构。
招股书显示，天海电子是海昌智能的第一大客户。2022年至2024年，海昌智能对天海电子的销售额分别为1.91亿元、1.69亿元和1.98亿元，占销售金额的比例分别为36.69%、25.98%和24.8%。针对关联交易公允性及独立性问题，海昌智能在回复函中强调，公司与天海电子在经营场所、资产、人员、财务、机构、采销渠道、技术及专利、商标、业务及管理系统、资金及银行账户等方面均已独立，不存在业务协同或技术共享情况。
对于此次IPO募投项目的必要性，海昌智能解释称，公司于2021年整体搬迁至当前厂区后，随着业务规模扩大，部分产品组装占地面积大，现有设备中心已趋于饱和，需新建厂房满足生产需求。同时，线束生产设备需求不断升级，现有研发场地已无法支撑新产品研发，因此计划在新厂区建设单独的研发中心，以提升技术创新能力和生产效率。
