证券行业或将迎来一场引人瞩目的并购交易。大通证券51.59%的控股权即将迎来第三次司法拍卖，潜在买家国海证券已明确表示将参与竞拍。若竞拍成功，国海证券将首次获得东北地区券商的控制权，填补其在这一区域的市场空白。
根据京东司法拍卖平台披露的信息，大通证券此次拍卖的股权总数达17.03亿股，占公司总股本的51.59%。这些股权由三部分构成：华信信托直接持有的9.32亿股、其全资子公司海创汇通持有的3.02亿股，以及海创汇通指定第三方承接的大连华根机械有限公司4.68亿股。拍卖将于指定日期正式启动，目前已有1名竞买人完成报名手续。
此次拍卖已是第三次尝试。前两次拍卖分别于今年6月30日至7月1日、7月8日至7月9日进行，起拍价从最初的43.29亿元降至34.63亿元，但均因无人报名而流拍。市场分析认为，前两次流拍的主要原因是估值偏高，首次拍卖对应的市净率超过1.6倍，即便二次拍卖打八折后仍高于行业合理水平。经过两次降价，第三次拍卖的起拍价降至32亿元，对应市净率1.19倍，较评估价累计折让逾11亿元，业内普遍认为这一价格已进入合理区间。
大通证券成立于2001年，注册资本33亿元，是总部设在大连的唯一一家证券公司。其大股东华信信托于2025年11月进入破产重整程序，今年2月债权人会议表决通过处置大通证券股权的方案，导致控股权被推上拍卖台。尽管股东陷入困境，但大通证券自身经营稳健，财务指标优良。2025年年报显示，公司资产总额105.25亿元，净资产52.15亿元，全年实现营业收入4.2亿元、净利润1.3亿元。在中国证券业协会的排名中，其总资产、净资产、营业收入和净利润分别位列第92、86、111和93位。
国海证券作为广西唯一一家法人上市证券公司，此次参与竞拍被视为其落实"打造财富管理和机构业务特色一流投行"战略目标的重要举措。公司董事会已审议通过相关议案，若竞拍成功，除需获得股东批准外，还需取得中国证监会的核准。国海证券表示，此次交易将有助于扩大资产和业务规模，整合财富管理客户资源，增强市场竞争力，提升业务收入和市占率。
若国海证券成功收购，将在区域布局上实现重大突破。截至2025年底，国海证券84家营业部中88%位于南方地区，其中45家在广西，东北地区尚未设立任何网点。而大通证券的44家营业部中，52%位于北方地区，包括辽宁14家和吉林1家。此次收购将使国海证券首次在东北地区拥有实体网点，完善其全国布局。
从体量对比来看，国海证券远大于大通证券。2025年，国海证券总资产688.89亿元，净资本161.36亿元，营业收入34.55亿元，归母净利润7.69亿元，各项指标均为大通证券的数倍。这种规模差距意味着后续整合难度相对可控，市场更关注的是国海证券如何通过跨区域协同实现财富管理业务的突破，以及如何发挥"1+1>2"的并购效应。
