近日，雀巢旗下高端咖啡品牌蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）的出售事宜有了新进展。据消息，瑞幸大股东大钲资本已与雀巢达成协议，将以低于4亿美元的价格收购蓝瓶咖啡全球所有线下门店资产。
对于这一消息，雀巢方面表示不予置评。有知情人士透露，此次交易双方已明确划分了业务边界：大钲资本将获得蓝瓶咖啡全球线下门店的完整控制权，负责门店运营、品牌体验等相关业务；而雀巢则继续保留蓝瓶咖啡的快消业务，包括咖啡机、胶囊业务等。
大钲资本作为瑞幸背后的核心资本力量，不仅是瑞幸最早且最大的外部机构投资方，拥有31.3%的股份和53.6%的投票权，还在瑞幸财务造假风波后成为其扭亏为盈的关键支柱。去年4月，大钲资本董事长黎辉正式出任瑞幸董事长，深度参与公司运营。
值得注意的是，自去年下半年起，市场上频繁传出大钲资本有意收购高端咖啡品牌的消息，意向标的包括星巴克中国业务、Costa等。此次收购蓝瓶咖啡，无疑是其布局高端咖啡市场的重要一步。
Blue Bottle创立于2002年，被誉为“咖啡界Apple”，以高端定位和极简设计著称，仅在高势能城市缓慢扩张。2005年，其首家实体店在美国旧金山落地，目前全球门店仅100多家，其中中国内地有15家。蓝瓶咖啡的咖啡单杯价格在40元左右，三明治价格在38元至48元之间。有媒体报道称，该品牌目前仍处于亏损状态。
当前，瑞幸全球门店总数已突破3万家，位居中国咖啡行业门店规模首位。然而，在拥有庞大“咖啡帝国”的背景下，大钲资本为何仍想收购另一个品牌？香颂资本董事沈萌认为，瑞幸此前疯狂开店的模式已被证明风险过高，并购成熟品牌更符合其成长需要。
当前，中国平价咖啡市场竞争异常激烈，瑞幸已在“价格战”中丢失利润。据最新财报显示，公司2025年总净收入为492.88亿元，同比增长43%；归母净利润达36亿元，同比增长21.8%，但净利率仅7.3%，连续两年下滑。不仅营收增速放缓，而且从去年下半年开始出现“增收不增利”的情况。
对于蓝瓶咖啡而言，被大钲资本收购后，是选择加速扩张还是继续保持“小而美”的调性？沈萌认为，大钲资本选中蓝瓶咖啡的原因恰恰是其与瑞幸的品牌定位有显著差异。如果收购后重新复制瑞幸的模式，就不如直接投资自己的门店网络。
