近期A股市场持续震荡调整，主动权益基金整体表现承压，平均跌幅约6.6%，部分产品如同泰慧盈A等跌幅甚至超过20%，投资者持有体验面临考验。在此背景下，如何筛选出既能控制风险又能提供稳定收益的优质基金，成为市场关注的焦点。证券时报基金研究院通过深度数据分析，揭示了低回撤基金的共性特征，并为投资者提供了一套科学的筛选框架。
数据显示，截至3月20日，在2025年末前成立的主动权益基金中，约4.7%的产品在3月以来实现正收益，其中21只偏股型基金表现尤为突出，最大回撤均控制在2%以内。博时时代领航A以0.68%的最小回撤和1.25%的收益率，成为同期抗跌标杆。这些基金的稳健表现并非偶然，而是源于三大核心特征：分散化配置、低估值安全边际以及基金经理的丰富经验与成熟策略。
分散化配置是抵御市场波动的首要手段。这21只基金的投资集中度均值仅为0.04%，远低于同类基金0.11%的平均水平。低集中度持仓结构有效降低了单一标的波动对组合的冲击，使基金净值在市场调整中保持平稳。例如，汇安泓阳三年持有通过分散投资交通运输和公用事业板块，其前十大重仓股在3月以来平均上涨超过6%，为净值稳定提供了坚实支撑。
低估值策略是这些基金稳健表现的核心支撑。数据显示，这21只基金的重仓股平均市盈率约10倍，市净率1.63倍，均显著低于同类基金的平均水平。低估值资产在市场调整期展现出极强的防御属性，能够有效抵御下行风险。以汇安泓阳三年持有为例，其持仓以低估值、高分红标的为主，在市场波动中表现稳健，为投资者提供了良好的持有体验。
基金经理的经验与策略同样至关重要。这21只基金的管理人平均从业年限超过9年，且均经历过2018年和2022年两轮完整熊市调整，投资框架经过市场周期检验。他们在操作中普遍坚持逆向投资与均衡配置，不盲目追逐短期热点，换手率显著低于行业平均。数据显示，这21只基金去年上半年平均换手率为92.54%，远低于同类基金214.68%的平均水平。
为了筛选出具备长期持有价值的“舒适型”基金，证券时报基金研究院将观察维度拉长至近五年（2021年1月1日至2026年3月20日），以最大回撤＜10%、卡玛比率＞1、最大回撤恢复天数＜60天、年化波动率＜10%、盈利百分比＞60%为核心标准，从全市场主动权益基金中严格筛选，最终仅14只基金全部达标，占比不足0.5%。这些基金在市场波动中展现出极强的抗风险能力与收益稳定性。
对比“舒适型”基金与高波动基金的核心指标，两者在持有体验上的差距显著。以2022年两个上证指数跌幅超10%的季度为例，14只“舒适型”基金的最大净赎回比例均未超过20%，而同期高波动基金的最大净赎回比例均超过90%。这表明，优秀的持有体验能够有效阻断“下跌-恐慌-赎回-亏损”的负向循环，帮助投资者在市场波动中坚守长期投资策略。
以华泰柏瑞鼎利A为例，该基金在近五年内最大回撤控制在5%以内，且在2022年市场大跌期间获得投资者净申购。其近五年盈利百分比高达75.81%，意味着投资者在任意时点买入并持有一个月，盈利概率超七成。这种高频正反馈增强了投资者的持有信心，推动基金规模从2021年末的9.91亿元增长至2025年末的123.78亿元。相反，中信保诚至兴A因大幅回撤导致投资者恐慌赎回，规模从2021年末的22.91亿元缩水至2023年的0.66亿元，投资者未能享受后续反弹红利。
投资者可参考三大硬性指标构建“高胜率、低痛苦”基金组合：一是回撤阈值，剔除近三年任一自然年度最大回撤超过20%的产品；二是修复能力，优先选择最大回撤恢复天数小于90天的基金；三是胜率门槛，筛选统计区间内盈利百分比大于60%的基金。灵活配置型基金因“进可攻、退可守”的机制优势，更适合作为组合核心资产。投资者可采用“核心-卫星”策略，将大部分资金配置于低波动基金，小部分资金配置于高弹性赛道基金，以平衡风险与收益。
